银行正成为比特币的新入口，这为何重要
渣打、德意志银行、摩根士丹利以及 SEC 新托管提案，正把比特币的入口搬进银行体系。这将如何改变市场？
BITCOINETFS & INSTITUTIONSANALYSIS
Daniel Hartley
10/27/20261 分钟阅读
在比特币历史的大部分时间里，购买比特币意味着走出银行体系：在交易所开户、把钱转过去，再把托管交给一家加密原生公司。2026 年 10 月表明，这一局面正在迅速改变。短短几周内，渣打银行允许阿联酋的富裕客户直接通过银行账户交易比特币和以太坊，德意志银行离推出面向企业客户的托管服务更近一步，美国证券交易委员会（SEC）则提出新规，拟重塑投资顾问和基金持有加密资产的方式。综合来看，这些举措指向一个结构性转变：掌控比特币入口的主体正在易手。
银行究竟在搭建什么
各家模式差异明显。渣打银行的服务于 10 月 14 日宣布，获得迪拜虚拟资产监管局（VARA）许可，被该行称为闭环模式。符合条件、被归类为专业投资者的客户可在现有账户内买卖比特币和以太坊，托管与结算则由银行负责，所用基础设施是与其风投部门支持的 Zodia Markets 共同搭建的。客户完全无需接触钱包。
德意志银行的项目面向另一类客户。该行于 9 月宣布的托管服务，将为欧洲的资产管理公司、对冲基金、企业和主权机构持有比特币、以太坊及部分稳定币；首批客户将在监管程序完成后上线。该行与瑞士基础设施提供商 Taurus 合作，并代客户管理私钥。德意志银行企业银行联席负责人 Gerald Podobnik 表示，数字资产是传统金融的补充，而非替代。
在美国，摩根士丹利 4 月更进一步，推出了自有的现货比特币 ETF MSBT，年费率为 0.14%，低于最大的几家竞争对手，并通过旗下财富顾问销售。在瑞士，监管机构 FINMA 已批准一只面向散户的实物支持比特币基金，预计 11 月在瑞士证券交易所 SIX 上市。
监管层面的突破
SEC 于 10 月 1 日提出的托管提案，可能是影响最为深远的一环。该提案将使州特许信托公司成为加密资产认可的托管机构类别，为共同基金和商业发展公司（BDC）持有加密证券开辟新途径，并允许注册投资顾问在找不到合格托管人时，在严格条件下自行托管客户的加密资产。这些条件包括转账需多人审批、每位客户使用独立的链上地址，以及由独立会计师进行审查。对银行而言，更清晰的规则降低了提供托管服务的法律风险。对投资顾问而言，则少了一个不向客户提供比特币敞口的现实借口。
这对市场为何重要
第一个影响在需求端。银行渠道把比特币带到那些永远不会去交易所开户的客户面前，而且是通过按模型配置构建投资组合的顾问。即便只是小比例配置，放在大型财富管理平台上，也可能汇聚成稳定且对价格不敏感的买盘；不过，当投资委员会削减风险时，这部分需求也会经由同一渠道流出。
第二个影响在市场结构。越多比特币存放在银行、信托公司和 ETF 托管机构，供应中由受监管中介而非个人持有的比例就越高。这会把运营风险集中到更少的机构身上，也让市场对合规部门和监管机构的决定更加敏感。
第三个影响在竞争格局。加密交易所和专业托管机构如今面对的是拥有现成客户关系、庞大资产负债表和更低融资成本的对手。ETF 市场已经出现的费率压缩，很可能蔓延到托管和经纪业务。
对这一趋势存在合理的批评。比特币的设计初衷是让用户无需信任中介即可持有价值。通过银行账户持有比特币，恰恰重新引入了它本想消除的交易对手风险，而存放在混合账户结构中的币也难以在链上使用。自我托管的支持者还指出，SEC 的提案针对的是投资顾问和基金，而非个人，对简化个人私钥管理毫无帮助。两种观点可以同时成立。银行渠道很可能带来下一波资金，而自我托管仍是看重比特币原始设计的用户的选择。最健康的市场，是两条路径都保持开放、任何一条都不会成为唯一可行选项的市场。
接下来关注什么
近期的观察点十分具体：SEC 规则在意见征询期结束后的最终形态、德意志银行首批客户实际上线的日期、渣打银行是否如其所言将服务扩展至其他市场，以及 MSBT 等银行发行产品的资金流入是否开始超过加密原生发行方。每一项都将显示，比特币下一轮周期中有多少会经由传统金融体系完成。