Visa 与万事达并未被稳定币颠覆，而是在吸纳稳定币
稳定币联名卡消费快速增长，两大卡组织都已掌握部分基础设施。这对手续费、金融科技公司和加密行业意味着什么。
FINTECHSTABLECOINS & CBDCANALYSIS
Hana Kimura
10/28/20261 分钟阅读
多年来，加密行业的标准说法是：稳定币将绕开卡组织及其手续费。到了 2026 年，卡组织的回应是让自己成为这条绕行路线的一部分。Visa 于 10 月 27 日表示，其稳定币联名卡消费额在第四财季同比增长约四倍；万事达于 8 月完成对稳定币基础设施公司 BVNK 的收购；两家公司都是 Open USD 联盟的创始成员。“颠覆”的故事已经变成“吸纳”的故事，其背后的经济逻辑值得细看。
转向背后的数据
Visa 的披露是最清晰的信号。除稳定币联名卡消费增长四倍外，该公司称已在 40 多个国家运营远超 100 个稳定币发卡项目，并与 Stripe 旗下的 Bridge 在拉美推出银行卡，覆盖阿根廷、哥伦比亚、墨西哥、秘鲁和智利等国。7 月，Visa 推出 Visa Stablecoin Platform，让银行和加密公司通过 Visa 基础设施铸造、销毁和托管稳定币。
独立数据印证了这一方向。Allium 第三季度报告统计，今年前九个月稳定币支付额约 4820 亿美元，同比增长 45%；基于银行卡的稳定币消费增长约十倍，其中 50 美元以下的消费贡献了 84% 的增量。小额零售消费恰恰是卡组织最具优势的领域。
万事达选择了收购路线。该公司 3 月同意以最高 18 亿美元收购 BVNK，并于 8 月 3 日完成交易，获得了一个可让企业在主要区块链上收付款的平台。万事达表示，将把 BVNK 用于企业间支付、批量付款、结算和资金管理，这些正是稳定币使用增长最快的领域。
卡组织为何要当“桥梁”
稳定币卡解决了一个现实问题：用户在链上持有美元，而商户希望通过现有终端收到本币。卡组织居中，在消费瞬间完成兑换。商户看不到任何变化，卡组织也保住了交换费模式。对布宜诺斯艾利斯或拉各斯的用户而言，吸引力在于无需美国银行账户就能持有美元，同时还能在任何受理银行卡的地方消费。
在后端，用稳定币结算可让发卡行和收单机构在银行营业时间之外跨境调拨资金，无需经过冗长的代理行链条。这为卡组织的客户节省了成本、改善了流动性，而非威胁卡组织本身。Visa 和万事达作为设计合作伙伴参与由 Stripe 与 Paradigm 孵化的支付区块链 Tempo，也说明了同样的思路：与其与新轨道竞争，不如参与塑造它。
利润将向何处转移
吸纳并不意味着一切照旧。面向商户的交换费在银行卡上得以保留，但当稳定币能以几美分的成本跨境转移时，跨境手续费和汇兑价差将承压。卡组织押注的是，来自结算服务、代币发行工具以及风控与合规产品的新收入能够弥补这部分流失。
Open USD 让局面更加复杂。该代币由一家名为 Open Standard 的公司管理，暂由 Bridge 首席执行官扎克·艾布拉姆斯领导，计划将大部分储备收益返还给 140 多家合作伙伴，且铸造和赎回均免费。若按计划在年底前推出，从卡组织到金融科技公司的分发方都将分享储备收益，而此前这一模式主要让 Circle 和 Tether 受益。7 月消息公布次日，Circle 股价下跌 18%，可见投资者对这一威胁的重视程度。
后续观察
有三件事将检验“吸纳”策略是否奏效。第一，稳定币卡的增长能否延伸至加密原生用户之外，尤其是在 Visa 和 Bridge 正在扩张的新兴市场。第二，商户是否开始直接接受稳定币，从而绕过让卡组织居于中心的兑换环节。第三，Open USD 的上线细节，包括其储备结构以及在分发方之间的收益分配方式。
对金融科技公司而言，现实的结论是：2026 年，通往稳定币支付的道路更多是穿过卡组织，而不是绕开它们。对加密原教旨主义者而言，这是一堂令人不适的课：传统巨头无需赢得技术之争，只需占据链上美元与收银台相遇的那个节点。