GameFi после встряски: что делают иначе выжившие web3-игры
Большинство блокчейн-игр прошлого цикла исчезли, финансирование обвалилось. У проектов, которые устояли, есть несколько общих черт, и их стоит понять.
GAMEFINFTANALYSIS
Sofia Marchetti
10/28/20261 мин чтение
Немногие сегменты криптоиндустрии прошли такую суровую проверку, как блокчейн-игры. Весной исследовательская компания Caladan оценила, что около 93% GameFi-проектов фактически мертвы, игровые токены стоят примерно на 95% ниже пиков 2022 года, а с 2020 года сектор поглотил от $12 млрд до $15 млрд капитала. В октябре закрытия дошли до уровня инфраструктуры: Igloo объявила о закрытии Abstract — ориентированного на массового пользователя второго уровня Ethereum, стоящего за Pudgy Penguins, — после того как его содержание обошлось в десятки миллионов долларов. И все же небольшая группа игр и сетей продолжает работать, и их общие черты многое говорят о будущем сектора.
Как провалилась первая модель
Схема play-to-earn образца 2021 года связывала игровой процесс с финансовым циклом. Игроки зарабатывали токены, продавали их, а новые игроки покупали, чтобы войти. Пока приток рос, награды казались щедрыми. Когда он замедлился, цены токенов упали, награды сократились, и игроки ушли. По данным DappRadar, на которые ссылается Caladan, число ежедневных активных пользователей Axie Infinity сократилось примерно с 2,7 млн на пике до 5500.
Цикл финансирования усугубил проблему. По данным Caladan, в 2022 году на игры приходилось около 62,5% венчурных инвестиций в web3; годовой объем финансирования достиг почти $4 млрд, а к 2025 году упал примерно до $360 млн. Многие студии привлекли крупные суммы до того, как выпустили играбельный продукт, а их токены годами свободно торговались до релиза. К моменту готовности ряда игр токены уже обвалились. Pixelmon в 2022 году собрал $70 млн на минте и спустя четыре года так и не выпустил публичную игру. Ember Sword за семь лет потратил около $18 млн и закрылся без возврата средств.
Волна tap-to-earn в Telegram показала тот же рисунок в большем масштабе. Подобные мини-приложения привлекли сотни миллионов пользователей, но Hamster Kombat, согласно тому же исследованию, за полгода после запуска потерял около 96% аудитории. Охват без удержания оказался не долговечнее прежней модели.
Что объединяет выживших
Анализ Caladan выделяет три черты оставшихся проектов: сначала они делали игру, а блокчейн-функции добавляли позже; относились к токенам как к вспомогательному механизму, а не к продукту; и ориентировались на массовых игроков, а не на криптотрейдеров.
Самый наглядный пример — шутер Off the Grid от Gunzilla Games. Студия привлекла более $100 млн, вышла на массовых платформах и держит ончейн-экономику на заднем плане, так что игроки могут ее вовсе не замечать. Cambria, соревновательная многопользовательская игра, построила экономику вокруг ставок между игроками; по данным Caladan, их объем превысил $150 млн. Так токен получил применение, привязанное к мастерству, а не к эмиссии.
Октябрьские рыночные данные указывают в ту же сторону. По данным CryptoSlam, за неделю до 17 октября в сети Immutable продали NFT примерно на $2,55 млн, лидировали герои Guild of Guardians. Игровые предметы продолжают торговаться, если за ними стоит игра с живыми игроками. На фоне традиционной игровой индустрии эти суммы малы, но они опираются на реальную игру, а не на токен-награды.
Вопрос инфраструктуры
Закрытие Abstract поднимает отдельный вопрос. Многие игровые и потребительские проекты запускали собственные сети в расчете на то, что выделенная инфраструктура привлечет пользователей. CoinDesk сообщал, что Abstract обработал более 325 млн транзакций и привлек 4 млн кошельков, но зарабатывал на комиссиях сети лишь несколько тысяч долларов в день. Теперь Igloo сосредоточится на бренде Pudgy Penguins и его токене, а не на поддержке сети.
Вывод для студий: инфраструктура — это статья расходов, а не бизнес, если только она не несет на себе гораздо больше активности, чем способно создать большинство игр. К похожим выводам пришли и крупные инвесторы. Animoca Brands, долгое время главный спонсор сектора, сократила долю игр примерно до четверти портфеля и переключилась на стейблкоины, токенизированные активы и ИИ, параллельно добиваясь листинга в США.
Три сценария на 2027 год
В первом сценарии побеждает «невидимый» блокчейн. Игры используют кошельки, платежи в стейблкоинах и торгуемые предметы в фоновом режиме, игроки этого почти не замечают, а успех измеряется удержанием и выручкой, как у любой другой игры. Этот вариант лучше всего согласуется с тем, что работает сегодня.
Во втором распространение через мессенджеры и розничные торговые платформы приводит новую волну казуальных игроков. Развертывание встроенного кошелька в Telegram и розничные сети вроде Robinhood Chain могут снизить порог владения игровыми активами, хотя tap-to-earn уже показал, как быстро такая аудитория уходит.
В третьем продолжается консолидация. Закрываются новые студии, основным домом для блокчейн-игр остаются несколько сетей вроде Ronin и Immutable, а капитал сосредоточен на инфраструктуре, которая обслуживает сразу несколько отраслей.
Наиболее вероятен путь, сочетающий первый и третий сценарии. GameFi не закончился — закончилась его версия, обещавшая доход за игру. Остается более компактная индустрия, которой придется конкурировать на тех же условиях, что и любой другой игровой студии: делать то, во что людям хочется играть.