Битва за $80 000: что говорят себестоимость ETF, данные держателей и биржевые резервы
Биткоин застрял у средней цены входа покупателей американских ETF. Ончейн-данные и потоки показывают, кто держит, кто продает и чем может закончиться боковик.
BITCOINPRICE ANALYSISANALYSIS
Daniel Hartley
10/28/20261 мин чтение
Большую часть октября биткоин провел в узком коридоре вокруг $80 000, и этот уровень выбран рынком не случайно. По оценкам Glassnode, он почти совпадает со средней ценой входа покупателей американских спотовых биткоин-ETF и находится рядом с уровнем, где давние держатели перестали продавать. Поэтому нынешний боковик — скорее не передышка, а торг между несколькими группами инвесторов, которые одновременно оказались около точки безубыточности.
За этим стоит затяжная коррекция. В октябре 2025 года биткоин достиг пика около $126 000, в феврале 2026-го опустился примерно до $60 000 и большую часть первого полугодия торговался заметно ниже $75 000. Отскок с уровня около $60 000 в конце июня до $80 000 с небольшим к концу сентября вернул рынку часть уверенности, однако в октябре продолжения не последовало. 21 октября Cointelegraph со ссылкой на данные CoinGecko оценил потери биткоина с начала года примерно в 5%.
Порог безубыточности ETF-инвесторов
Главный ориентир сейчас — себестоимость позиций ETF-инвесторов. Glassnode оценивает среднюю цену входа инвесторов американских спотовых биткоин-ETF примерно в $81 000. Когда актив торгуется на уровне средней цены покупки своей крупнейшей группы инвесторов, обычно происходят две вещи. Те, кто находится в небольшом минусе, болезненно реагируют на любое дальнейшее снижение, а те, кто был в глубоком убытке, используют отскоки, чтобы выйти в ноль.
Данные о потоках наглядно показывают это перетягивание каната. 22 октября чистый отток из американских спотовых биткоин-ETF составил около $635 млн — по данным Farside Investors, это крупнейший однодневный отток с июня 2025 года. За две предыдущие сессии фонды привлекли в сумме более $1 млрд. Деньги крупными суммами движутся в обе стороны — так выглядит рынок, у которого нет единого мнения о следующем движении. По данным SoSoValue, на 21 октября чистый приток в ETF с начала года составлял лишь около $809 млн — скромная подушка для продуктов, собравших за первые два года десятки миллиардов долларов.
Старые монеты почти перестали двигаться
Более обнадеживающий сигнал исходит от долгосрочных держателей. В свежем исследовании Glassnode отмечает, что продажи со стороны давних держателей затухают около уровня себестоимости в $80 000. Это важно: именно долгосрочные держатели были главным источником предложения во время падения. В конце августа еженедельный ончейн-отчет Glassnode выделил диапазон $83 000–86 000, где сосредоточено около 1,05 млн BTC долгосрочных держателей — монеты, которые почти не двигались за всю коррекцию. Теперь этот диапазон — первый потолок, который предстоит пробить любому восстановлению. Если эти держатели начнут продавать на росте вблизи своей точки безубыточности, ралли там и захлебнется. Если продолжат держать, предложение сверху быстро истончится. Ниже текущей цены, по данным того же отчета, около 1,44 млн BTC было накоплено в диапазоне $62 000–65 000, в основном недавними покупателями. Эта зона станет второй линией поддержки, если область около $80 000 не устоит.
Биржевые резервы и спрос
Третий ракурс дают данные CryptoQuant. Запасы биткоина на биржах сократились примерно с 2,726 млн BTC 20 сентября до около 2,68 млн в середине октября, то есть примерно на 1,7%. Меньше монет на биржах обычно означает меньше предложения, готового к быстрой продаже. Кошельки с крупными балансами, согласно тому же анализу, по-прежнему держали более 3 млн BTC и не сокращали позиции, пока цена падала с $87 000 в начале октября почти до $80 000.
Показатель видимого спроса от CryptoQuant большую часть 2026 года оставался отрицательным и лишь недавно вернулся примерно к нейтральному уровню. Нейтральный лучше отрицательного, но это еще не сильные устойчивые покупки, которыми обычно отмечается начало нового восходящего тренда. Неизвестной переменной остается кредитное плечо. Когда в конце октября биткоин опустился ниже $80 000, на деривативных площадках было ликвидировано более $400 млн длинных позиций — напоминание о том, что трейдеры по-прежнему толпятся вокруг круглых отметок.
Три сценария выхода из диапазона
Первый сценарий — медленный рост. Потоки в ETF устойчиво становятся положительными, долгосрочные держатели не расстаются с монетами, а диапазон $83 000–86 000 постепенно поглощается за несколько недель. Дальнейшее снижение биржевых резервов поддержало бы такой путь.
Второй — затяжная пила. Дни крупных притоков и оттоков продолжают чередоваться, спрос остается нейтральным, а цена до конца года колеблется вокруг себестоимости ETF-инвесторов. Судя по доступным сегодня данным, это базовый вариант. Третий — пробой вниз. Макроэкономический шок, например рост доходностей американских гособлигаций, который аналитики CryptoQuant назвали встречным ветром, вынуждает держателей ETF сокращать позиции. Тогда следующей зоной, где ончейн-данные показывают заметный интерес покупателей, становится диапазон $62 000–65 000.
Список индикаторов короткий: ежедневные чистые потоки ETF, продолжает ли расти предложение у долгосрочных держателей, биржевые резервы и ставки финансирования по бессрочным фьючерсам. Когда хотя бы три из них укажут в одну сторону, противостояние у отметки $80 000, скорее всего, завершится.