So funktionieren Memecoin-Launchpads 2026: Bonding Curves, Graduation und Gebühren
Die meisten neuen Memecoins entstehen heute in weniger als einer Minute auf Plattformen wie Pump.fun. Ein Leitfaden zu Mechanik, Gebührenflüssen und Risiken.
MEMECOINSTRADINGANALYSIS
Daniel Hartley
10/27/20263 min lesen
Die meisten neuen Memecoins werden nicht mehr von Entwicklern gestartet, die einen Smart Contract schreiben und ausrollen. Sie entstehen in weniger als einer Minute auf einem Launchpad: Pump.fun und LetsBonk auf Solana, Four.meme auf der BNB Chain, Zora auf Base und eine wachsende Zahl von Nachahmern. Diese Plattformen haben die Token-Erstellung zu einem Konsumprodukt gemacht und prägen inzwischen fast jeden Teil des Memecoin-Marktes, von der Preisbildung in den ersten Minuten bis zur Frage, wer die Gebühren kassiert. Wer die Mechanik versteht, versteht auch, warum so wenige Token überleben und wohin das Geld tatsächlich fließt.
Die Bonding Curve
Im Zentrum jedes Launchpads steht eine Bonding Curve. Erstellt ein Nutzer einen Token, prägt die Plattform eine feste Menge und legt den Großteil davon in einen Smart Contract, der als einziger Verkäufer auftritt. Der Preis ergibt sich aus einer Formel statt aus einem Orderbuch: Jeder Kauf von der Kurve erhöht den Preis für den nächsten Käufer, jeder Verkauf senkt ihn wieder. Frühe Käufer zahlen daher deutlich weniger als späte. Es gibt keinen Market Maker und keine Gegenpartei, mit der man verhandeln könnte; der Vertrag selbst stellt den Kurs.
Die Kurvenphase endet mit der sogenannten Graduation. Sobald genug Token von der Kurve gekauft wurden, wandern das restliche Angebot und die eingesammelten Mittel in einen Pool an einer dezentralen Börse, wo der Token wie jeder andere gehandelt wird. Bei Pump.fun ziehen graduierte Token seit 2025 auf die plattformeigene Börse PumpSwap um, und die Liquiditätsanteile dieses Pools werden verbrannt, damit niemand die Liquidität später abziehen kann. Nur sehr wenige Token kommen so weit. Branchenbeobachter beziffern die Graduation-Quote von Pump.fun seit Langem auf unter 1 %, Konkurrenten melden nur geringfügig höhere Werte. Die überwältigende Mehrheit der Starts bleibt binnen Stunden auf der Kurve stecken.
Wohin das Geld fließt
Launchpads verdienen in jeder Phase. Trades auf der Bonding Curve kosten eine Plattformgebühr, und nach der Graduation verlangt PumpSwap 0,25 % pro Trade: 0,20 % gehen an Liquiditätsanbieter, 0,05 % an das Protokoll, zusätzlich erhalten die Ersteller einen Anteil am Volumen ihrer Token. Dieses Modell hat Pump.fun zu einer der umsatzstärksten Anwendungen im Kryptomarkt gemacht: Laut The Block überstiegen die kumulierten Einnahmen 2025 die Marke von 800 Mio. $. Ein großer Teil davon fließt inzwischen in den eigenen Token zurück. Daten von Allium Labs zeigen, dass Pump.fun und Hyperliquid in den ersten acht Monaten 2026 zusammen fast 90 % aller Token-Rückkäufe ausmachten.
Das Geschäft wächst zudem über die Token-Starts hinaus. Am 21. Oktober legte Pump.fun die Gebühren für den Handel mit Perpetual Futures in seiner App offen: Ordergebühren von bis zu 0,10 % und Gebühren für die integrierte Bridge von bis zu 0,25 %, zusätzlich zu den Gebühren von Hyperliquid, das die zugrunde liegenden Märkte bereitstellt. Einen Tag zuvor hatte die Plattform eine Partnerschaft mit dem pseudonymen Solana-Trader Trader Kimchi angekündigt; ein zugehöriger Token startete Berichten zufolge mit einer Bewertung von rund 35 Mio. $, wobei On-chain-Daten auf dünne Liquidität hinter dieser Zahl hindeuteten. Beide Schritte zeigen, wie sich Launchpads zu Handelsdrehscheiben entwickeln, die Aufmerksamkeit auf mehreren Ebenen zu Geld machen.
Wettbewerb und die Risiken eines Starts
Marktanteile verschieben sich in diesem Geschäft schnell. Mitte 2025 überholte LetsBonk Pump.fun kurzzeitig bei täglichen Starts und Volumen auf Solana, bevor Pump.fun die Spitze zurückeroberte, und Zora auf Base übertraf zeitweise beide bei der Zahl neu erstellter Token. Händler und Ersteller folgen Anreizen wie Gebührenrabatten, Creator-Belohnungen und Airdrop-Erwartungen, sodass der Vorsprung einer Plattform binnen Wochen verschwinden kann.
Für Käufer liegen die größten Risiken in den ersten Minuten eines Tokens. Automatisierte Sniper-Bots kaufen typischerweise in den ersten Blöcken nach der Erstellung, sichern sich den günstigsten Teil der Kurve und verkaufen in die nachfolgende Nachfrage. Ersteller können eigene Käufe über mehrere Wallets in derselben Transaktion bündeln, sodass ein Token breit gestreut wirkt, obwohl das Angebot konzentriert ist. Manche Token behalten Mint- oder Freeze-Rechte, mit denen sich neues Angebot schaffen oder Überweisungen blockieren lassen. Auch ausgewiesene Marktwerte können täuschen, wenn hinter dem Kurs kaum echte Liquidität steht.
Einige Prüfungen sortieren viele der schlimmsten Fälle aus. Wie ist das Angebot verteilt, und sind die größten Wallets mit dem Ersteller verbunden? Wie tief ist die Liquidität im Vergleich zum ausgewiesenen Marktwert? Wurden Mint- und Freeze-Rechte widerrufen? Und wie lange blieb der Token auf der Kurve? Starts, die binnen Sekunden graduieren, werden oft von gebündelten oder automatisierten Käufen getrieben. Keine dieser Prüfungen macht einen Memecoin sicher, zusammen zeigen sie aber, ob ein Start überhaupt ein Markt ist oder nur ein kurzer Transfer von späten zu frühen Käufern.
Launchpads haben Memecoins schneller, billiger und zugänglicher gemacht als je zuvor. Sie haben aber auch die Ökonomie offengelegt. Plattformen, Liquiditätsanbieter und die schnellsten Händler verdienen verlässlich, während der typische Käufer für die Chance bezahlt, dass einer von Hunderten Token lange genug überlebt, um eine Rolle zu spielen.