Drei Szenarien für Bitcoin bis Jahresende: Seitwärts, Rückeroberung oder Bruch
Eine restriktive Fed, eine MSCI-Indexentscheidung und schwache ETF-Nachfrage prägen die letzten zwei Monate 2026. Was jedes Szenario bräuchte.
PRICE ANALYSISBITCOINANALYSIS
Hana Kimura
10/28/20263 min lesen
Bitcoin geht in einer seltsamen Lage in die letzten beiden Monate des Jahres 2026. Der Kurs liegt rund 35 % unter dem Rekord vom Oktober 2025 bei etwa 126.000 $, zugleich aber rund 39 % über dem Tief vom 30. Juni, das Galaxy Research inzwischen als Ende des Bärenmarkts einstuft. Das makroökonomische Umfeld ist straffer geworden, die institutionelle Nachfrage hat nachgelassen, und die On-Chain-Karte zeigt viel Angebot sowohl über als auch unter dem aktuellen Kurs. Diese Mischung spricht gegen selbstbewusste Prognosen und für das Denken in Szenarien. Drei Pfade stechen hervor, jeder mit eigenen Auslösern und Warnsignalen.
Zunächst die Zinsen. Die Federal Reserve hob ihren Zielkorridor am 16. September um einen Viertelpunkt auf 3,75 bis 4,00 % an, und für die Sitzung am 28. Oktober erwarteten die Märkte eine Pause. Die Verbraucherpreise stiegen im September um 3,7 % gegenüber dem Vorjahr, und laut Protokoll der Septembersitzung hielt die Mehrheit der Notenbanker eine weitere Erhöhung bis Jahresende für wahrscheinlich angemessen. Neue Wirtschaftsprojektionen folgen mit der Sitzung am 8. und 9. Dezember. Für ein Asset, das von reichlicher Liquidität lebt, ist eine Notenbank mit Hang zu Zinserhöhungen ein Gegenwind, der nicht schnell verschwindet.
Die institutionelle Nachfrage ist schwächer, als Schlagzeilen über Rekordbestände vermuten lassen. Strategy kauft weiter Bitcoin, doch laut Glassnode brachte jeder Monat seit Juni weniger als ein Zehntel der Treasury-Käufe vom Höhepunkt im November 2024. Die Ströme der US-Spot-ETFs schwanken zwischen großen Zuflusstagen und abrupten Umkehrungen, und das ETF-Handelsvolumen ist nur ein Bruchteil des Vorjahreswerts. Ein weiteres Datum ist für Treasury-Unternehmen wichtig: MSCI will am 11. November die finale Indexliste veröffentlichen, Änderungen greifen zum Handelsschluss am 30. November. Glassnode weist darauf hin, dass Strategy und Metaplanet im Testlauf des Indexanbieters auftauchten.
Szenario eins: Die Spanne hält
Der naheliegendste Pfad ist mehr vom Gleichen. Bitcoin pendelt weiter zwischen dem True Market Mean bei etwa 77.600 $ und dem Einstandspreis der Sechs-bis-zwölf-Monats-Halter bei rund 86.700 $, beides Schätzungen von Glassnode. In diesem Fall bleibt die Fed abwartend, ohne sich für Dezember festzulegen, die ETF-Ströme bleiben gemischt, und die MSCI-Entscheidung löst keinen Zwangsverkauf aus. Die Volatilität bleibt gedämpft, und der Markt verdaut im November die Gewinnmitnahmen älterer Halter aus dem Oktober, die sich laut Glassnode bereits deutlich verlangsamt haben.
Bestätigen würden dieses Szenario wiederholte Verteidigungen des Bereichs um 80.000 $, wo der durchschnittliche ETF-Käufer und die durchschnittliche Treasury-Firma liegen, sowie wiederholte Abpraller zwischen 85.000 $ und 87.500 $, wo sich Verkaufsaufträge und Liquidationscluster ballen. Eine solche Spanne zermürbt beide Seiten und baut nach und nach Hebel ab, und genau so entstehen oft tragfähige Böden.
Szenario zwei: Rückeroberung des Einstandspreises oberhalb
Der konstruktive Pfad setzt voraus, dass Bitcoin über etwa 86.700 $ schließt und sich dort hält. Damit lägen jüngere Käufer im Schnitt wieder im Gewinn, und eine Schicht von Verkäufern zum Einstandspreis fiele weg. Denkbare Auslöser wären schwächere Inflationsdaten, eine Fed-Kommunikation, die einer Dezember-Erhöhung widerspricht, eine Serie stetiger ETF-Zuflüsse statt einzelner Spitzen oder ein MSCI-Ergebnis, das den Druck von Treasury-Aktien nimmt.
Galaxy stützt diesen Pfad auf Zyklusbelege: Das Juni-Tief kam 916 Tage nach dem Halving und damit ähnlich wie frühere Zyklustiefs, und der Rückgang vom Hoch zum Tief fiel mit 53 % flacher aus als in vergangenen Bärenmärkten. Zudem verweist Galaxy auf geringere Verkäufe lange ruhender Coins im Jahr 2026. Das nächste Ziel wäre in diesem Szenario der Einstandspreis der Ein-bis-zwei-Jahres-Halter um 100.000 $, wo viel Angebot im Minus jede Rally bremsen dürfte.
Szenario drei: Bruch unter den Durchschnitt aktiver Halter
Der negative Pfad beginnt mit nachhaltigen Schlusskursen unter 77.600 $. Dann läge der durchschnittliche aktive Halter im Minus, was in früheren Zyklen Verkäufe eher beschleunigte als beendete. Auslöser könnten eine restriktive Zinsüberraschung sein, ein MSCI-Ausschluss, der passive Verkäufe von Treasury-Aktien erzwingt und die am stärksten auf Bitcoin ausgerichteten Unternehmen unter Druck setzt, oder anhaltende ETF-Abflüsse von Anlegern, die ohnehin nahe am Einstand liegen.
Manche Zyklusanalysten haben das Juni-Tief nie als endgültig akzeptiert. Anfang des Jahres argumentierten mehrere auf Basis früherer Zyklen, der Boden werde 365 bis 396 Tage nach dem Hoch erreicht, also im Oktober oder November 2026. Ein klarer Bruch des Kostenbodens würde diese Debatte schnell neu entfachen, und Derivatehändler dürften Absicherungen nach unten neu bepreisen, lange bevor Spot-Verkäufer kapitulieren.
Wie man die Szenarien nutzt
Keiner dieser Pfade ist eine Vorhersage. Ihr Wert liegt darin, vorab festzulegen, welche Belege das Gleichgewicht verschieben würden. Der Kalender ist dicht: die Fed am 28. Oktober, die PCE-Inflation am 29. Oktober, die MSCI-Liste am 11. November und die Dezembersitzung der Fed mit neuen Projektionen. Jedes Ereignis wird Bitcoin an eine der genannten Marken treiben, und die Reaktion dort wird mehr über die Richtung verraten als jede einzelne Schlagzeile.