Bitcoins Boden bei 80.000 $: Die Einstandspreise hinter der Oktober-Spanne
ETF-Anleger, Treasury-Firmen und neue Halter haben zu ähnlichen Kursen gekauft. Was die On-Chain-Karte zeigt und wo sie reißen könnte.
PRICE ANALYSISBITCOINANALYSIS
Hana Kimura
10/28/20263 min lesen
Bitcoin pendelt seit fast dem gesamten Oktober zwischen rund 79.000 $ und 85.000 $, und der Grund dafür ist weniger rätselhaft, als es die täglichen Schlagzeilen vermuten lassen. Die Spanne liegt nahezu deckungsgleich über den durchschnittlichen Kaufpreisen der größten Käufergruppen der jüngeren Vergangenheit. Kehrt der Kurs dorthin zurück, wo viele Anleger eingestiegen sind, ändert sich deren Verhalten: Manche verteidigen ihren Einstieg, andere verkaufen zum Selbstkostenpreis, und auf beiden Seiten sammelt sich Liquidität. Wer diese Marken kennt, versteht den aktuellen Markt am besten.
Wo die großen Käufer liegen
Glassnode beziffert im Wochenbericht vom 21. Oktober den durchschnittlichen Einstandspreis der Anleger in US-Spot-ETFs auf rund 80.000 $; börsennotierte Unternehmen mit Bitcoin-Reserven liegen mit etwa 80.200 $ knapp darüber. Am 15. Oktober fiel Bitcoin auf Stundenbasis bis auf rund 80.100 $ und testete damit beide Gruppen zugleich. Die Kaufaufträge bei 80.000 $, die an diesem Tag ausgeführt wurden, waren laut derselben Analyse bis zum 20. Oktober wieder aufgefüllt. Am Wochenende des 25. und 26. Oktober rutschte der Kurs erneut unter 80.000 $ und erreichte etwa 79.300 $, bevor Käufer zurückkehrten.
Diese Überschneidung ist entscheidend. ETF-Anleger und Treasury-Unternehmen haben die Nachfrage 2024 und 2025 getragen. Notiert Bitcoin längere Zeit unter ihrem durchschnittlichen Einstieg, tauchen Buchverluste in Fondsberichten und Quartalszahlen auf, und aus geduldigen Haltern können Verkäufer werden. Bislang waren alle Ausflüge unter diese Linie kurz, und genau deshalb hält der Bereich um 80.000 $.
Darunter liegt eine tiefere Linie. Der True Market Mean von Glassnode, eine Schätzung des durchschnittlichen Kaufpreises aller wirtschaftlich aktiven Coins, steht bei etwa 77.600 $. Ein nachhaltiger Bruch dieser Marke würde bedeuten, dass der typische aktive Halter im Minus liegt. In früheren Zyklen ging das mit stärkerer Kapitulation und deutlich größeren Tagesschwankungen einher.
Auch die Decke ist ein Einstandspreis
Oberhalb des Kurses ist die Karte ebenso dicht besetzt. Wer vor sechs bis zwölf Monaten gekauft hat, liegt laut Glassnode im Schnitt bei rund 86.700 $, nach etwa 88.000 $ eine Woche zuvor. Die Kohorte mit ein bis zwei Jahren Haltedauer liegt um 100.000 $. Derselbe Bericht verortet den Hauptblock der Verkaufsaufträge an den Börsen zwischen 86.500 $ und 87.500 $ sowie große Liquidationscluster bei etwa 85.000 $ und 87.000 $. Das erklärt, warum der Vorstoß in Richtung 85.000 $ in der Vorwoche verpuffte: Jeder Anlauf trifft auf Halter, die zum Einstandspreis aussteigen wollen, und auf wartendes Angebot in den Orderbüchern.
Kurzfristige Halter, bei Glassnode Wallets mit einer Haltedauer unter 155 Tagen, erzählen dieselbe Geschichte aus anderer Perspektive. Der Anteil ihres Bestands im Gewinn sank von fast 100 % Ende September auf rund 70 % Ende Oktober. Das ist eine Abkühlung, keine Panik. Realisierte Gewinne fallen nur noch etwa halb so hoch aus wie in der Woche des Septemberhochs, und die täglich bewegten Coins der Ein-bis-zwei-Jahres-Kohorte liegen bei weniger als einem Drittel ihres Spitzenwerts von Anfang Oktober. Die älteren Halter haben ihre Verkaufsrunde, die den Markt Anfang des Monats deckelte, also weitgehend abgeschlossen.
Wer jetzt verkauft
Der Druck ist auf kleinere Adressen übergegangen. CryptoQuant-Analyst Darkfost wies darauf hin, dass die kumulierten 30-Tage-Einzahlungen von Privatanlegern bei Binance von etwa 5,5 Mrd. $ auf rund 10,75 Mrd. $ gestiegen sind, den höchsten Stand seit sechs Monaten. Die Einzahlungen von Walen gingen dagegen von 5,9 Mrd. $ Ende August auf etwa 3,8 Mrd. $ zurück. Eine Einzahlung ist noch kein Verkauf, doch die Verschiebung deutet darauf hin, dass vor allem kleinere Anleger den Ausgang suchen, während große Wallets stillhalten. Solche Phasen sehen im Kurs oft schlimmer aus, als sie strukturell sind, weil verstreutes Angebot stückweise absorbiert wird.
Die ETF-Ströme bleiben der entscheidende Faktor. Nach drei Tagen mit Zuflüssen verloren die US-Spot-Bitcoin-ETFs laut Farside am 22. Oktober rund 635,6 Mio. $ und am 23. Oktober weitere 137,9 Mio. $; den Großteil der Abflüsse am ersten Tag verbuchten IBIT von BlackRock und FBTC von Fidelity. Über fünf Handelstage blieb der Saldo mit etwa 301 Mio. $ dennoch positiv. Glassnode weist zudem auf das dünne Handelsvolumen hin: Der 30-Tage-Durchschnitt liegt bei weniger als einem Viertel des Vorjahreswerts. Bei geringem Volumen wiegt jeder große Flusstag im Kurs schwerer.
Worauf es jetzt ankommt
Diese Woche bündelt drei Belastungsproben auf wenige Tage: den Zinsentscheid der Federal Reserve am 28. Oktober, die PCE-Inflationsdaten für September am 29. Oktober und einen großen Monatsverfall von Optionen bei Deribit am 30. Oktober. Jedes dieser Ereignisse kann Bitcoin an die Ränder der Karte treiben, und die genannten Marken helfen einzuschätzen, ob eine Bewegung Substanz hat.
Tagesschlusskurse über etwa 86.700 $ würden die Sechs-bis-zwölf-Monats-Kohorte im Schnitt zurück in die Gewinnzone bringen und eine Schicht von Verkäufern zum Einstandspreis entfernen; der Weg zu dichterem Angebot um 100.000 $ wäre frei. Schlusskurse unter 77.600 $ würden den durchschnittlichen aktiven Halter ins Minus drücken und aus der Seitwärtsphase einen Abwärtstrend machen. Zwischen diesen beiden Linien ist das Hin und Her im Oktober eine Verhandlung zwischen Haltern, die ihren Einstand verteidigen, und solchen, die einfach ihr Geld zurückwollen.