Banken werden zum neuen Eingangstor für Bitcoin – und das hat Folgen
Standard Chartered, Deutsche Bank, Morgan Stanley und ein neuer SEC-Vorschlag verlagern den Bitcoin-Zugang ins Bankensystem. Was sich für den Markt ändert.
BITCOINETFS & INSTITUTIONSANALYSIS
Daniel Hartley
10/27/20263 min lesen
Wer Bitcoin kaufen wollte, musste das Bankensystem lange Zeit verlassen: ein Konto bei einer Kryptobörse eröffnen, Geld überweisen und einem kryptonativen Unternehmen die Verwahrung anvertrauen. Der Oktober 2026 zeigt, wie schnell sich das ändert. Innerhalb weniger Wochen erlaubte Standard Chartered vermögenden Kunden in den Vereinigten Arabischen Emiraten den Handel mit Bitcoin und Ether direkt aus ihrem Bankkonto, die Deutsche Bank rückte dem Start ihrer Verwahrung für Firmenkunden näher, und die US-Börsenaufsicht SEC schlug Regeln vor, die neu festlegen würden, wie Vermögensverwalter und Fonds Kryptowerte halten dürfen. Zusammengenommen deuten diese Schritte auf einen strukturellen Wandel hin: Wer den Zugang zu Bitcoin kontrolliert, verschiebt sich.
Was die Banken tatsächlich aufbauen
Die Modelle unterscheiden sich in wichtigen Punkten. Der Dienst von Standard Chartered, am 14. Oktober angekündigt und von der Dubaier Aufsicht VARA lizenziert, ist nach Angaben der Bank ein geschlossenes System. Berechtigte Kunden, die als professionelle Anleger eingestuft sind, kaufen und verkaufen Bitcoin und Ether in ihren bestehenden Konten, während die Bank Verwahrung und Abwicklung übernimmt – auf einer Infrastruktur, die gemeinsam mit Zodia Markets entwickelt wurde, einem von ihrem Venture-Arm unterstützten Unternehmen. Eine eigene Wallet braucht der Kunde nicht.
Das Projekt der Deutschen Bank richtet sich an eine andere Zielgruppe. Der im September angekündigte Verwahrdienst soll Bitcoin, Ether und ausgewählte Stablecoins für Vermögensverwalter, Hedgefonds, Unternehmen und staatliche Institutionen in Europa halten. Die ersten Kunden sollen starten, sobald das regulatorische Verfahren abgeschlossen ist. Die Bank arbeitet mit dem Schweizer Infrastrukturanbieter Taurus zusammen und verwaltet die privaten Schlüssel im Auftrag der Kunden. Gerald Podobnik, Co-Leiter der Unternehmensbank, bezeichnete digitale Vermögenswerte als Ergänzung des traditionellen Finanzsystems, nicht als dessen Ersatz.
In den USA ging Morgan Stanley im April noch weiter und startete mit MSBT einen eigenen Spot-Bitcoin-ETF mit einer Jahresgebühr von 0,14 %, weniger als bei den größten Wettbewerbern, der über die hauseigenen Vermögensberater vertrieben wird. In der Schweiz hat die FINMA einen physisch besicherten Bitcoin-Fonds für Privatanleger genehmigt, der im November an der SIX notiert werden soll.
Der regulatorische Durchbruch
Der Verwahrungsvorschlag der SEC vom 1. Oktober könnte sich als der folgenreichste Baustein erweisen. Er würde staatlich zugelassene Trust-Gesellschaften als anerkannte Verwahrer für Kryptowerte etablieren, Investmentfonds und Business Development Companies neue Wege zum Halten von Krypto-Wertpapieren eröffnen und registrierten Vermögensverwaltern erlauben, Kryptowerte ihrer Kunden unter strengen Auflagen selbst zu verwahren, wenn kein qualifizierter Verwahrer verfügbar ist. Zu diesen Auflagen gehören die Freigabe von Transfers durch mehrere Personen, getrennte On-Chain-Adressen für jeden Kunden und Prüfungen durch einen unabhängigen Wirtschaftsprüfer. Für Banken senken klarere Regeln das rechtliche Risiko eines Verwahrangebots. Für Vermögensverwalter entfällt eine der praktischen Ausreden, ihren Kunden überhaupt kein Bitcoin-Engagement anzubieten.
Warum das für den Markt wichtig ist
Der erste Effekt betrifft die Nachfrage. Über Banken erreicht Bitcoin Kunden, die nie ein Börsenkonto eröffnet hätten, und zwar über Berater, die Portfolios nach Modellallokationen zusammenstellen. Schon kleine Prozentanteile auf großen Vermögensplattformen können sich zu stetigen, wenig preissensiblen Käufen summieren – allerdings kann diese Nachfrage über denselben Kanal auch wieder abfließen, wenn Anlageausschüsse Risiken reduzieren.
Der zweite Effekt betrifft die Marktstruktur. Je mehr Bitcoin bei Banken, Trust-Gesellschaften und ETF-Verwahrern liegt, desto größer wird der Anteil des Angebots in den Händen regulierter Intermediäre statt Privatpersonen. Das bündelt operationelle Risiken bei weniger Institutionen und macht den Markt empfindlicher für Entscheidungen von Compliance-Abteilungen und Aufsichtsbehörden.
Der dritte betrifft den Wettbewerb. Kryptobörsen und spezialisierte Verwahrer bekommen Konkurrenz von Häusern mit bestehenden Kundenbeziehungen, großen Bilanzen und günstigerer Refinanzierung. Der Gebührendruck, der im ETF-Markt bereits sichtbar ist, dürfte auf Verwahrung und Brokerage übergreifen.
Es gibt eine berechtigte Kritik an diesem Trend. Bitcoin wurde so entworfen, dass Nutzer Werte halten können, ohne einem Mittelsmann vertrauen zu müssen. Wer es über ein Bankkonto hält, führt genau das Kontrahentenrisiko wieder ein, das es beseitigen sollte, und Coins in Sammelstrukturen lassen sich kaum On-Chain nutzen. Befürworter der Selbstverwahrung weisen zudem darauf hin, dass der SEC-Vorschlag Vermögensverwalter und Fonds betrifft, nicht Privatpersonen, und die eigene Schlüsselverwaltung nicht einfacher macht. Beide Sichtweisen können zugleich zutreffen. Der Zugang über Banken dürfte die nächste Kapitalwelle bringen, während die Selbstverwahrung die Option für Nutzer bleibt, die das ursprüngliche Design von Bitcoin schätzen. Am gesündesten ist ein Markt, in dem beide Wege offen bleiben und keiner zur einzigen praktikablen Wahl wird.
Was als Nächstes zu beobachten ist
Die kurzfristigen Wegmarken sind konkret: die endgültige Fassung der SEC-Regel nach Ablauf der Kommentierungsfrist, der Tag, an dem die ersten Kunden der Deutschen Bank tatsächlich starten, ob Standard Chartered seinen Dienst wie angekündigt auf weitere Märkte ausweitet und ob die Zuflüsse in bankeigene Produkte wie MSBT jene der kryptonativen Anbieter übertreffen. Jeder dieser Punkte zeigt, wie viel des nächsten Bitcoin-Zyklus über das traditionelle Finanzsystem läuft.